2009年上海张江高科技园区开发股份有限公司公司债券跟踪评级报告.doc

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2009年上海张江高科技园区开发股份有限公司公司债券跟踪评级报告2009年上海张江高科技园区开发股份有限公司公司债券跟踪评级报告上海新世纪资信评估投资服务有限公司ShanghaiBrillianceCreditRatingInvestorsServiceCo.,年上Ltd主体长期信用等级AA+本期债券信用等级AA+评级时间7201324日新世纪评级BrillianceRatings评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司本报告表述了新世纪公司对上海张江高科技园区开发股份有限公司公司债券信用评级观点,并非引导投资者买卖或持有本债券的一种建议。报告中引用的海张资料主要由张江高科提供,所引用资料的真实性由张江高科负责。注:根据张江高科2010-2012年审计报告整理、江高计算;由于处于新一轮扩张周期,科技开张江高科外部2012年张江高科物业资源持续积累,租售情况基本平稳;公司资产负债率仍处于较合理水平,财务结构尚属稳健,且货币资金储备保持充裕,能够对即期债务的偿付提供保障,整体偿债风险小。2012年张江高科物业资源持续积累,园区有限租售情况基本平稳;高科技类股权投资项目逐渐步入收获期,投资效益进一步显现;但当年对可供出售金融资产(中芯国际)计提较大数额减值,导致公司当期经营业绩下滑。

持续的股份公司公司跟踪业务扩张使张江高科的债务规模持续增长,并且随着长期借款逐步到期,公司资产流动性趋弱,短期偿债压力有所增大。2012年末张江高科资产负债率略有下降,债券负债经营程度仍处于较合理水平,且货币资金储备保持充裕,可为其偿还短期债务提供有效保2013年四川雅安地震后,张江高科在雅安开发的房产项目未发生人员及直接财产损失,目前暂停施工并进行安全评估,对房产项目的开发及销售进度造成一定影响。预估停工、评级现场检测、报告整修等投入额在100万元以内,年上对公司造成的经济财产损失影响较为有限。长三角地区其他城市类似科技产业园区后发优势的海张逐步显现将会对张江高科技园区的长期发展构成较大客户分流或转移压力。总资产亿元171.86178.22182.41货币资金亿元33.2320.9321.38总负债亿元106.26111.99114.26所有者权益亿元65.6066.2268.15营业收入(亿元)13.6217.9622.65净利润亿元4.914.703.87经营性现金净流入量亿元-8.52-0.318.61EBITDA(亿元)8.9010.089.29EBITDA/利息支出2.831.921.60资产负债率%61.8362.8462.64流动比率2.82132.00129.81现金比率%61.2430.2329.01净资产收益率%7.797.135.76主要财务数据跟踪评级观点存续期间年期公司债券20亿元人民币,江高2009日主体长期信用等级评级展望债项信用等级评级时间本次跟踪:AA+级稳定AA+级2013前次跟踪:AA+级稳定AA+级2012首次评级:AA+级稳定AA+级20092009年上海张江高科技园区开发股份有限公司公司债券编号:【新世纪债跟踪(2013)1001222009年上海张江高科技园区开发股份有限公司公司债券跟踪评级报告上海市汉口路398号华盛大厦14FTel:0216350134963504376Fax:02163500872E-mail:mail@shxsj-新世纪评级BrillianceRatings跟踪评级报告按照2009年上海张江高科技园区开发股份有限公司以下简称“张江高科”公司债信用评级的跟踪评级安排,本评级机构根据张江高科提供的经审计的2012年财务报表及相关经营数据,对张江高科的财务状况、经营状况、科技开现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析,园区有限并结合行业发展趋势等方面因素,得出跟踪评级结论。

一、股份公司公司跟踪债券发行情况该公司于200912月发行了待偿还余额为20亿元人民币的年期公司债。截至目前,该笔债券付息情况正常。二、跟踪评级结论公司管理截至2012年末,该公司纳入合并范围的全资、控股子公司共有13家,较上年末减少家,主要原因为:当年上海张江体育休闲中心有限公司进入清算期,不再纳入合并范围,处置日其净资产为-1473.32万元、净利润-121.12万元。201212月,该公司召开2012年第一次临时股东大会,公司原副董事长叶千军先生因退休原因不再担任副董事长职务,选举彭望爵先生担任新一届副董事长;张乐平女士因工作调动辞去监事职务,选举佟洁女士出任公司监事。跟踪期内,公司高级管理人员有所变动,但法人治理结构和内部控制保持稳定。经营状况2012年欧美日等主要经济体经济环境不佳,加之国内经济增速放缓,短期内我国经济存在一定的下行压力。当年度受国内外经济环境影响,上海经济总体增速有所下滑,全年实现生产总值20101.33亿元,较上年增长7.50%,增速较上年下滑0.7个百分点,但经济总量仍位居全国城市首位;当年上海人均GDP85000元,较上年提高2.96%,增速回落5.57点,不过在全国各省级地区中仍保持领先地位。

2012年,在全球经济不容乐观的形势下,上海作为国际航运中心主要业务量指标仍稳居世界前列,当年上海港口货物吞吐量达到7.36亿吨,同比增长1.1%,连续八年居世界第一;集装箱吞吐量3252.90万国际标准箱,同比增长2.5%,连续三年位居世界第一;机场旅客吞吐量达到7870.84万人次,其中浦东4485.72万人次,浦东国际机场货邮吞吐量排名-新世纪评级BrillianceRatings世界第三。良好的经济发展水平和优越的交通地理条件使上海对外资的吸引能力较强,世界500强企业中有150多家已在上海投资兴办企业,居全国大中城市首位。目前上海地区拥有国家级和市级各类开发区41个,加上“园中园”和村级园区,各类产业园区近300个。其中浦东新区已拥有外高桥保税区、张江高科技园区、金桥出口加工区、陆家嘴金融贸易区等国家级开发区,老港工业区、合庆工业园区、康桥工业园区以及南汇工业园区等市级开发区。张江高科技园区地处浦东新区中部,是上海市政府“聚焦张江”战略的载体、国家级高新技术开发区,经过多年的发展,张江高科技园区创新资源集聚,主导产业呈集群发展,现已构筑起集成电路制造与设备、移动终端产品集成平台、多元化多模式显示终端、物联网基础设施技术、生物医药研发产业化、商用飞机设计研发、数字内容与互联网技术、金融后台服务平台、低碳技术高端价值链、现代农业示范推广平台等十大战略产业平台。

截至2012年末,张江高科技园区累计注册企业9164家。全年园区实现经营总收入4200亿元,同比增长13.5%;工业总产值2084亿元,同比增长19.75%;固定资产投资206亿元,同比增长1.93%;税收收入 189.15 亿元,同比增长 10.6%。作为企业、产业核心价值和竞争优势的直接体 现,园区规模以上工业企业单位产值利润率达 43.78%,位居全市开发区首 位,远高于金桥、外高桥、漕河泾、松江、闵行等开发区;利润的绝对贡 献额位居全市第二,仅次于金桥。但仍需关注到,目前长三角地区已有多 个城市力推科技产业园区发展。随着上海地区商务成本不断上升,长三角 地区其他城市类似科技产业园区后发优势将逐步显现,可能会对园区的长 期发展构成一定的客户分流或转移压力。 上海张江高新技术产业开发区于 2011 年获批建设国家自主创新示范区 后,2012 年该公司在产业聚集、产品设计开发、资产经营及公司内部管理 方面不断提升自身能力。2012 年该公司继续保持了园区物业租售和通讯服 务等各项主营业务的稳健增长,当年实现主营业务收入 22.20 亿元,同比 增长 26.64%,其中房地产业务收入为 19.42 亿元,占比 87.49%,为公司核 心业务;服务业实现收入 2.78 亿元,占比 12.51%。

图表 12012 年公司主要业务的经营状况 营业收入 营业成本 营业毛利 业务 金额 增长率 金额 增长率 金额 增长率 房地产销售 147582.09 37.91% 68356.97 104.31% 79225.12 7.71% 房地产租赁 46660.45 2.31% 20857.72 -3.50% 25802.73 7.56% 服务业 27765.52 22.36% 17856.92 16.63% 9908.60 34.26% 合计 222008.06 26.64% 107071.61 52.12% 114936.45 9.54%- -新世纪评级 Brilliance Ratings 资料来源:张江高科 房地产业务该公司的房地产业务主要包括张江高科技园区内物业的开发和经营, 具体包括园区内工业房产、研发楼、孵化楼以及配套商住用房的开发、经 近年来该公司低成本介入了周转率较高的普通商品房和厂房项目,如四川雅安、川沙欣凯元等,房产开发项目类型的多元化一定程度上降低了 其房产业务的风险。2012 年雅安张江在四川雅安市开发的住宅项目之一御 2.66亿元,促使公司房地产销售收入较上年增长 37.91%至 14.76 亿元; 2012 年园区物业租赁收入为 4.66 亿元,同比增长 2.31%。

在房地产开发方面,2012 年该公司重点推进了 20 个项目,涵盖集电 个,建筑面积38.30 万平方米;结转项目 11 个,建筑面积 61.55 万平方 米;竣工项目 个,建筑面积35.80 万平方米;全年房产开发投入约 9.80 亿元。截至 2012 年末,公司各项目按计划正常推进。2013 月四川雅安发生地震,但截至 2013 月末,御景雅苑项目已基本售罄,累计回笼资金 2.75 亿元,该项目的开发风险基本释放。目前四川雅安的在建项目仅 包括山水豪庭,公司短期内未有在雅安开发新项目的计划,目前公司已根 据雅安市城乡规划建设和住宅保障局下发的《关于已取得商品房预售许可 证项目暂停预售的通知》要求,对所开发的项目暂停施工并进行安全评 估,自查报告显示均未出现质量问题,但需雅安市相关职能部门进一步检 查评估后方可复工及销售。政府评估工作将影响房产项目的开发及销售进 度,停工、现场检测、房产整修等投入额不超过 100 万元,且雅安项目对 公司整体收入贡献度较小,影响程度较为有限。 图表 公司2012 年末主要在建房产开发项目情况 开发主体 项目名称 占地面积万 m2 总建筑面 m2总投资 亿元 物业类型 开发周期张江集电 4-11地块研发楼 3.40 7.48 8.01 办公楼 2009.12-2012.12 张江集电 3-8研发总部项目 2.68 5.37 4.96 办公楼 2012.6-2014.12

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