银华基金王帅:ETF日趋多元,投资者如何寻找适合的产品?

时间:2024-06-19 15:03:00 编辑: 来源:

银华基金300成长ETF基金经理 王帅

问题1

2月以来,银华元投多只权益ETF提前结束募集,基金涉及范围从宽基到行业细分。王帅如何推升个人投资者对ETF的趋多需求?如何寻找适合的指数产品?

王帅:目前个人投资者可选的ETF已经非常丰富,从传统的资者找适宽基到细分的行业主题都已经有了产品布局,从之前个人投资者的何寻合偏好来说,个人投资者偏好弹性高、产品锐度高的银华元投产品,希望能够在行情上行时有较大涨幅,基金基金公司也顺应这个需求进行大量的王帅布局,目前还未布局的趋多一级或者二级行业大都是一些弹性较低的行业,这个角度的资者找适需求应该被挖掘的非常充分。因此在我们看来,何寻合未来要进一步提升个人投资者对ETF的产品需求,应该考虑从产品的银华元投收益属性入手,即投资者买入ETF后产品收益的可得性。

过去高弹性产品往往使得投资者追涨杀跌,最后导致在买入卖出时点的选择上消耗了部分收益,最终使得产品收益和投资者收益并不一致,如果通过指数编制上的进一步精益求精,或者使用smart beta的方式或者增强ETF的形式,更方便的让投资者享受在选择对赛道后获得赛道的收益,可能是提升个人投资者ETF需求的合适方式。

对个人投资者来说,目前的产品已经琳琅满目,寻找合适的指数产品已经成为一个新的话题,我们认为,寻找适合自己的指数产品,主要分为以下三个步骤:

01

构建合理的组合策略,由于ETF普遍的高波动特征,我们不建议一次性满仓持有一个单一行业产品,而是考虑以宽基+看好的行业主题或者多行业组合的模式,构建适合自身特点的基础组合,如以70%宽基指数+30%赛道ETF组合的核心卫星模式可以提供更好的投资体验;

02

选择后续自己看好的宽基、行业、赛道、风格等,在宽基上可能更多的需要判断大盘小盘价值成长等风格,在行业赛道上涉及对未来行业景气度的判断;

03

相似行业赛道的产品区分,在相似产品里不同指数的编制方案的差异、指数产品本身流动性活跃度的差异都会带来区分,也需要投资者进行甄别。

问题2

“ChatGPT狂热效应”推高人工智能ETF。ETF同质化竞争的发展模式下,如何看ETF市场步入全方位竞争阶段?如何寻求差异化发展路径?

王帅:在ETF同质化竞争的发展模式下,我们认为未来ETF在全方位竞争上都是比拼细节,这种细节的比拼可能会从指数的编制延续到产品的营销:比如在赛道相似的情况下,指数的编制能否更贴近投资者所需的核心,以及编制方案的改进能否实现更好的业绩表现。

我们以大盘宽基指数为例,以往我们都会习惯沪深300指数作为大盘宽基指数的代表,但如果我们发现大盘指数往往对应的是大盘成长行情,且成长长期有超额收益的话,我们可以考虑布局沪深300成长指数来参与竞争,提供给投资者不一样的产品。

同样的,在产品的营销上,过去基金公司对于产品的营销更多的是吆喝,在产品布局赛道有行情时更多的去曝光自家的产品,但随着投资者对产品收益属性的提高,不仅仅是指数本身要有更精细的编制方案,在营销上也可能提供更详细的指导,比如,是否可以提供基于多产品的组合策略方案,是否可以通过ETF的单个投资或组合投资来实现一些投资者的具体投资诉求。这里策略的打造、观点的引导很多也需要大量的细节工作来铺垫,因此整体上我们会认为在全方位竞争阶段比拼的就是细节。

在这种模式下,如果能打造出差异化,我们认为有以下路径:首先就是尝试推出创新力度更大的产品,通过产品的创新来拉开错位竞争;其次就是进一步巩固原有优势产品的地位,避免被后来者追上,在产品布局上也可以考虑延续这一优势产品的方向或编制思路,进行优秀产品系列化的布局,打造相对独特的产品线优势;第三就是在营销上,寻找投资者的个性化投资需求,并打造成基于ETF的不同策略,某一策略一旦获得成功,也可以建立起新的基于ETF的策略的品牌。

问题3

未来指数基金发展还有哪些机遇和建议?

王帅:未来指数基金发展还有一些可能的方向和变化:

首先中国需要一个类似标普500的强代表性宽基指数,未来是否会出现类似中国的标普500,成为公认的难以战胜的投资基准,是可以改变指数产品格局的问题,这也带来了相关的机遇;

第二就是港股与A股的结合越来越紧密,A股的投资者已经习惯于配置港股,港股逐渐摸索出与A股不同的上市公司的分布,使得与A股的龙头股各有特色,是否会出现影响力较大的统一A股与港股的指数及指数产品也是未来可能会出现的事件;

第三就是投资者的需求从弹性开始走向收益化,未来一些有收益特征的指数产品,如smart beta产品应该也会有一席之地,但需要注意的是,smart beta需要更长的时间在业绩上证明自己;

第四是目前还没有对投资者影响力特别大、口碑特别好的ETF策略去辅佐销售,如果抓住现在的空白期建立起一支基于客户收益角度去服务客户的策略团队的话,应该也有可能在未来竞争激烈的指数产品市场拥有自己独特的优势。

问题4

目前银华基金在Smartbeta ETF上有哪些实践?未来在配置上有哪些机会?

王帅:2022年下半年,银华基金陆续发行了300成长和300价值两只Smartbeta ETF,从风格角度,他们分别属于大盘成长和大盘蓝筹,也填补了ETF市场上风格投资工具的空白。

从成分股来看,沪深300指数兼顾价值蓝筹和优质成长,不仅覆盖了沪深两市上市的蓝筹股,还纳入了创业板的成长企业。从行业上看,300价值指数中金融、地产、建筑建材、电力等传统高分红标的居多,300成长指数以电力设备、电子、医药、食品饮料等行业高成长性赛道为主。两只产品均有较高投资价值,其中300成长首发募集59.99亿元,在19-22年新发SmartbetaETF募集规模平均仅10亿元的背景下,实属难得,显示出市场对该产品的认可。

展望未来,价值和成长风格配置节奏上可考虑如下因素:

一是今年一季度处于国内业绩真空期和政策红利期,两会前后稳经济政策催化将提振价值蓝筹股的情绪;

二是房地产政策效果或于今年上半年逐步释放,带动商品房销量、房地产投资以及土地市场先后企稳回暖,改善金融和地产板块基本面;同时一季度在部分专项债资金额度提前下达、政策性银行新增8000亿信贷额度加快投放、商业银行基建领域贷款多增,以及PSL重出江湖等支持下,基建投资仍将保持10%左右的较快增长(数据来源:东方金诚),基建类板块受益;

三是整体疫情变化仍需要一定时间,疫情防控措施放松短期内将经历感染高峰期,随着各地度过疫情高峰期,消费场景恢复、消费能力先后恢复,居民消费修复将成为主动力;

四是随着大盘价值股的企稳抬升指数,市场情绪升温和风险偏好提升,大制造和大科技产业政策陆续出台将为成长股带来机会。

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基金经理履历:王帅,硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司,2018年8月加入银华基金,任量化投资部基金经理。现管理基金如下:5GETF(2020.1.22起),创新药ETF(2020.3.20起)、银华中证5G通信主题ETF联接A(2020.05.28起)、银华中证5G通信主题ETF联接C(2021.1.4起)、光伏50(2021.1.5起)、沪港深(2021.2.4起)、券商 ETF(2021.3.3起)、基建ETF(2021.4.29起)、双创50ETF基金(2021.6.29起)、食品ETF(2021.10.26起)、 银华中证细分化工产业主题ETF(2021.12.7起)、银华中证创新药产业ETF发起式联接A/C(2021.12.30)、 银华中证现代物流ETF(2022.1.4起)、银华中证消费电子主题ETF(2022.2.18起)、银华中证全指电力公用事业ETF(2022.6.30起)、银华沪深300成长ETF(2022.9.1)、银华中证1000增强策略ETF(2022.11.24起)、银华沪深300价值ETF(2022.12.29起)。

王帅现管理基金业绩如下:5GETF于2020年1月22日成立,2021年、2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、-34.84%;同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、-30.58%。创新药ETF于2020年3月20日成立,2021年、2022年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-6.27%;同期业绩基准依次为-10.61%、-25.74%、3.39%。银华中证5G通信主题ETF联接A于2020年5月28日成立,2021年、2022年、自成立以来净值增长率依次为6.29%、-34.89%、-37.16%,同期业绩基准依次为5.91%、-36.40%、-25.82%。银华中证5G通信主题ETF联接C于2021年1月4日成立,2022年、自成立以来净值增长率依次为-35.09%、-31.20%,同期业绩基准依次为-36.40%、-32.64%。光伏50于2021年1月5日成立,2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-19.67%、13.44%,同期业绩比较基准收益率为-20.15%、13.05%。沪港深于2021年2月4日成立,2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-14.72%、-25.85%,同期业绩比较基准收益率为-17.46%、-30.00%。

基建 ETF于2021年4月29日成立,2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-15.91%、-6.03%,同期业绩比较基准收益率为-17.14%、-8.39%。券商 ETF于2021年3月3日成立,2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-25.63%、-17.15%,同期业绩比较基准收益率为-27.37%、-21.79%。双创50ETF基金于2021年6月29日成立,2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-27.87%、-39.66%,同期业绩比较基准收益率为-28.32%、-38.95%。食品ETF于2021年10月26日成立,2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-13.38%、-10.89%,同期业绩比较基准收益率为-15.27%、-12.30%。银华中证创新药产业ETF发起式联接A于2021年12月30日成立,2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-23.38%、-23.56%,同期业绩比较基准收益率为-24.44%、-24.14%。银华中证创新药产业ETF发起式联接C于2021年12月30日成立,2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-23.45%、-23.63%,同期业绩比较基准收益率为-24.44%、-24.14%。

银华中证细分化工产业主题ETF于2021年12月7日成立,2022年、自基金合同生效起至今的净值增长率为-25.13%、-26.96%,同期业绩比较基准收益率为-26.89%、-28.03%。物流快递于2022年1月4日成立,自基金合同生效起至今的净值增长率为-10.66%,同期业绩比较基准收益率为-11.93%。消费电子龙头ETF于2022年2月18日成立,自基金合同生效起至今的净值增长率为-28.62%,同期业绩比较基准收益率为-29.81%。以上数据来源:基金定期报告,截至2022.12.31。

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